银河娱乐网站网址大全最新网址 670亿美元 美国独立PBM公司被收购

       当地时间3月8日，美国商业保险公司Cigna和药品福利管理公司ESI宣布，双方已签署合约，Cigna将以总价约670亿美元收购ESI。交易对价包括ESI的约150亿美元债务，交易方式为现金及换股，ESI股东将获得每股48.75美元现金以及合并后公司的0.2434股。本次交易已获双方董事会批准。

       Cigna是全美的商业保险公司之一，为全美及全球其他地区个人提供医疗保健、保险服务。在凤凰城大都会区，Cigna运营了一个HMO，并配备卫星诊所，称为Cigna Medical Group。

       Cigna在2015-2017年三年的营收依次为378.8、396.7、416.2亿美元，盈利依次为20.9、18.7、22.4亿美元。

       ESI集团，全称为Express Scripts (快捷药方公司），是全美PBM（药品福利管理）公司。按其2016年年报数据，其覆盖了全美超过95%的零售药店，年度营收达到1002亿美元，净利润为34亿美元。

       2011年，ESI以291亿美元的价格对Medco公司发出收购要约，该公司曾一度服务3000多万的参保人群，是全美第二大PBM公司。此项交易在经历了美国商务部门长达半年的反托拉斯调查之后，于次年三月正式批准。该项交易也使得新的ESI集团成为全美最有话语权的PBM公司，覆盖了8000万以上的参保人群，年处理处方量达到14亿张，并使得集团的营收突破了千亿美元。

       将Cigna和ESI公司发展历程及经营数据作比对的话，可以看到ESI无论在业务还是营收上都高过Cigna，这也让美国同行评价该笔交易“出人意料”。

       合并后医疗保险、PBM业务或产生协同

       前述提到，Cigna公司主营业务为健康保险，ESI主营业务为PBM业务，合并之后，二者或产生协同效应。

       PBM，全称为Pharmacy Benefit Management，直译为药品福利管理，是一种专业化的医疗第三方服务。严格来说，PBM是美国医疗保障体系下的产物。美国的医保制度不同于中国及欧洲一些国家的全民医保制度，医保基金由政府统筹管理，美国医疗保障的模式是企业为员工购买，主要管理方是商保。

       在这种情况下，保险机构为了降低支出，想出了各种办法来控制医疗费用。比如健康维护组织HMO、优选医疗机构 PPO、定点服务组织POS、责任医疗组织ACO等。

       其主要操作方式就是由后付费转变为全流程监控的管理式医疗，以健康管理、疾病预防、按病种付费等模式严格控制医疗支出，为保险机构和企业主省钱。

       PBM的主要业务如下：

       1.药品使用管理。这部分是PBM的重点，其主要操作手法是PBM与相关科研、医疗机构进行合作，制定处方目录（类似于社保目录或基药目录），要求与PBM合作的医疗机构尽量在目录当中选择药物，否则不予报销；其二是使用权批准，针对新药或不在处方目录中的药品，在使用时必须征得PBM和保险机构的同意，减少高价药的使用；其三是药物联合运用警告，当医生开出处方之后，上传处方以检测其联合用药、副作用等；其四是控制总体的处方量，避免大处方是过度处方。

       2.药品获取方式干预。美国药品流通结构与中国有较大的差异，其主要流通渠道在院外，院内渠道比院外渠道价格高。PBM也由此入手，建议患者在院外零售或者以邮购的方式获得药品，降低药品成本。

       3.差异化支付比例。PBM针对不同类型的处方情况设计了不同的支付方式，其一是原研药和仿制药设计了不同的支付比例，推荐使用仿制药和价格较低的通用药；其二是根据与药企的谈判结果动态调整保险支付比例，超过由患者自费；其三是在用药总额中限定保险支付的比例及金额，超过该部分也要求患者自费。

       4.慢病管理。由于PBM覆盖的个人会员当中有相当数量的慢病患者，所以PBM针对这类人群设计了长效的动态监督机制，通过对慢病患者进行长期的教育，提高患者用药的依从性，降低大病风险。

       如果PBM和健康保险合为一体，或能更好地进行以上流程，帮助雇主及个人参保者节约医疗费用支出。

       Cigna和ESI的交易不是美国市场近期唯一围绕PBM和健康保险业务展开的交易。2017年12月，美国另一健康险巨头Anthem保险被全美的医药零售商CVS以690亿美元收购，并购的着力点也主要放在商业保险和PBM业务的协同上。

       美国PBM市场或生变

       多项巨额并购，似乎美国同行正在“抱团取暖”。原因在于，美国医疗保障体系正经历深刻变革，《平价医疗法案》废除与否的不确定性正在加剧。

       《平价医疗法案》自2010年开始实施，主要目的是增加医疗保险的覆盖率及控制医疗费用支出，措施包括为低收入人群提供医保补助、强制企业为雇员购买保险、禁止保险公司拒绝带病投保和调高保费，以及更细致的保险计划，包括检查、药物、手术等。

       在实行6年之后，“平价医疗法案”引来诸多非议，质疑其在控制医疗费用支出增长上的作用。有数据显示，美国人均医疗费用在2010年为8402美元，到了2014年上涨至9523美元，增幅为13.3%；另外，给低收入人群的医保补助存在滥用的情况。

       在这种情况下，美国正谋求更改或废除平价医疗法案，医疗行业由此面临政策调整的压力。主要表现为政府对药品定价的介入、医疗支付方式改革、PBM（药品福利管理）更加激进、医药分销和零售利润进一步压缩等。

       受此影响，美国医药行业进行了大规模的行业整合：如沃尔格林与联合博姿合并、谋求收购全美第三大医药零售商Rite Aid，CVS收购了Target旗下零售药店和便捷诊所、近期并购安泰等。再加上Cigna和ESI的合并，可以判断美国医疗保险及药品市场正不断承压。

       未来，美国市场围绕保险控费和医药零售业务的行业并购整合或将持续。

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