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       近日，Moderna Therapeutics通过公开募股（IPO）在纳斯达克（Nasdaq）上市（交易代码：MRNA）。该公司以每股23美元的价格出售了约2630万股股票。这比修订后的6亿美元目标，高出约430万美元。

       此前，Allogene Therapeutics公司曾创造生物技术领域IPO记录：该公司以22亿美元的市值筹集了3.24亿美元。此外，还有一些顶级生物技术公司也通过IPO募资。2014年，Juno Therapeutics以22亿美元的市值，通过IPO筹集了2.64亿美元。2015年，Axovant Sciences筹集了3.15亿美元，该公司初始市值为15亿美元；Galapagos NV首次公开募股筹资2.75亿美元，该公司初始市值为17亿美元。

       Moderna成立于2010年，致力于研发mRNA疗法。mRNA疗法的作用是将遗传信息从DNA传递到核糖体，提供DNA编码所需的蛋白质氨基酸序列，让患者体内的细胞成为产生药物疗法的“体内工厂”。

       上周，Moderna向美国证券交易委员会（SEC）提交了申请，将IPO的目标从5亿美元提高到6亿美元。自2010年成立以来，Moderna已经通过股权融资筹集了逾26亿美元。截至9月30日，该公司拥有现金、现金等价物和12亿美元的投资。Moderna目前在市场上没有产品，但在融资方面非常出色。因此，一些分析师怀疑该公司是否估值过高。

       尽管有人对Moderna能否达到预期存在怀疑态度，但该公司的研发规模非同寻常。该公司拥有21个研发项目，其中有10个项目进入临床开发阶段，3个项目拥有公开的研究新药（INDs）申请。根据该公司7月份的最新信息显示，该公司有9个临床研究项目处于1期临床试验阶段，1个临床研究项目处于2期临床试验阶段。

       大多数生物技术公司要么在IPO时没有临床产品，要么有一至两种产品处于早期实验阶段，而他们筹集来的资金则主要用于帮助公司项目进入临床阶段，或者用于更昂贵的后期试验。

       Moderna的首席财务官Lorence Kim在今年早些时候表示：“随着时间的推移，Moderna会产生巨大收益，这些收益并非来自于一种药物单独获得批准，而是因为我们的研发技术会不断被推进和改善。投资者需要关注的重点是，我们可以提供这种上行空间。”

       Moderna利用mRNA在蛋白质合成中发挥的基本作用，以寻求广谱疾病的mRNA药物。

       Moderna可能需要数年时间才能在市场上推出产品，不过这种情况在生物技术公司的IPO中并不罕见。与此同时，该公司拥有680名员工和一支薪酬丰厚的高管团队，管理费用相当高昂。

       2017年，Moderna总裁Stephen Hoge获得了1900万美元的期权和440万美元的现金奖金，首席财务官Lorence Kim获得了550万美元的期权和100万美元的现金奖金，首席执行官Stephane Bancel获得了460万美元的期权和150万美元的现金奖励。他们三人在去年获得的现金和股票合计达4000万美元。

       在提交给SEC的最新文件中，Moderna表示，今年前九个月的运营支出已接近3.6亿美元，公司已累计亏损8.652亿美元。

       可能是因为私有性质，Moderna此前一直对公司发展情况守口如瓶。现在该公司已经公开上市，它将面临更严格的审查。正如大多数分析师所指出的那样，Moderna在IPO申报文件中表示，目前尚不清楚mRNA药物流程是否有效或安全。此外，FDA等监管机构尚未对这种类型的药物进行评估，所以监管途径也处于不确定状态。

       另外，有媒体指出，虽然该公司最先进的项目是治疗心脏病的疗法，但其他项目都是**，其利润率明显低于其他类型的药物。

       有业内人士表示：“这是一种高风险、高回报的情况。损失可能永远无法弥补，因为Moderna距离实际产品销售还有数年时间，该公司目前仅依靠赠款收入以及与其他公司的合作来运转。”