银河娱乐网页版体育真人 六大连锁最新财报分析！老百姓、益丰、一心堂、大参林...

       近日，六大民营上市连锁药店相继发布三季报，笔者研读了六家的三季度财报后，从以下几个方面做一分析。

六大连锁主要经营情况

       表1是2024年1-9月的营收主要数据的对比情况，从销售收入来看，大参林的增长率最高达11.33%，老百姓仅有1.19%的增长率。

       从毛利额的增长率来看，益丰两位数增长达到10.7%，漱玉平民的毛利首次出现同比负增长-2%。

       在当前医药行业市场整体不景气的情况下，毛利率是衡量企业盈利水平的重要指标，代表了一个公司的造血能力。

       益丰大药房毛利率第一40.39%，排名第二的是健之佳36.2%，大参林34.7%，老百姓33.9%，一心堂31.7%，漱玉平民27.2%。

       毛利率2024年对比2023年有增加的是益丰、老百姓、健之佳；而一心堂、大参林和漱玉平民的毛利率同比下滑。

       这些数据的综合结果就是归母净利率的表现，2024年1-9月，益丰大药房的归母净利率6.96%，遥遥领先；大参林和老百姓以4.63%和4.58%次之。但是益丰和跟随者的净利率已经有2.3pts的差异，如果是按照金额来算已经是领先2.53亿元。漱玉平民是首次财报报亏，亏损金额1300万。

       根据益丰2024年半年报和2023年的年报可以看出其毛利率领先的几点原因：

       “成熟的自有品牌品种模式和完善的培训系统（2024年半年报）；持续推进商品精品战略，大力引入集采品种（2023年报），持续通过商品质量疗效三重评估体系进一步优化商品结构和供应链体系，通过主动商品送检，疗效评审，性价比评估，遴选优质厂家作为核心供应商，截止到2023年年底，其与近600家生产厂商建立了精品战略合作关系，遴选了1,800多个品种纳入其商品精品库”。?

       根据2024年半年报，老百姓毛利率增加的原因是“大力推进火炬项目，改进营采商销全流程”。

       健之佳的毛利率增加的原因是“积极参与市场竞价的同时争取工业企业专业推广、促销资源支持”。

       一心堂的毛利率下降是因为毛利率较低的批发业务占比增大；大参林毛利率下降是因为“毛利率较低的加盟业务占比提升”；漱玉平民“报告期内，统筹政策及个人账户政策的变化影响了顾客购药渠道以及购药品类的选择，“四类”药品、保健品等原有优势品类销售结构性占比下降，从而带来整体毛利率水平下降3个百分点。”

       表2是Q3单季度的各大连锁的数据对比，从单季度数据来看，几个指标和表1的趋势是类似的。

       同比营收、毛利、归母净利润均增长的是益丰大药房，单季度Q3益丰的毛利率41.1%同比去年增加2.57pts。漱玉平民Q3单季度三项指标都是同比下滑。

       同比营收增加最多的是大参林，达到11.42%，不过由于毛利率同比有1.98pts的下滑，导致了毛利额的增加只有5%，这和近两年来大参林加盟体系的销售占比提升息息相关。

       六大民营上市连锁2024年1-9月的经营活动产生现金流金额最多的是益丰，高达33.42亿元，比半年报新增15亿元，占2024年1-9月总营收的19.4%，而且同比增加额绝 对值也高达4.61亿元，增长率16%（根据半年财报指出是因为销售规模增长和采购往来变动）。

       这一指标2024年1-9月比2023年1-9月有增加的还有漱玉平民和大参林；其余三家——老百姓、健之佳、一心堂都是下降的。

       经济学上经营活动现金流通常指企业投资活动和筹资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流。

       与净利润相比，企业的经营活动现金流更能反映企业真实的经营成果。现金流的净额越高也在一定层面上说明了企业的自身造血能力更强。

       在行业经济下行的大环境下，除了自身销售规模、净利润以外，上市企业的自身造血能力和现金储备多寡将会是下半场能否胜出的重要参考因素。

       存货周转天数指标，大参林、老百姓、漱玉平民都是下降的，大参林87.85天，存货周转天数一直是最低的。健之佳这个数据2024年Q3是175天，数据比第二的一心堂114天还多61天。

门店数量对比

       笔者分析对比了2024年三季度报告、2024年半年报、2023年年报披露的各连锁的门店数量情况，直营门店方面，老百姓、益丰、一心堂、大参林都是直营连锁万店俱乐部；加盟门店方面，大参林和老百姓已经是第一梯队，超过5000家加盟店，也是两家公司近两年的战略方向，漱玉平民紧随其后有4537家加盟店。

       直营门店数量的变化，可以看出扩张的趋势放缓。三季度大参林还进行了收缩，相比于2024年半年报披露的直营门店数量，减少了54家直营店；益丰三季度新增直营店占1-9月新增直营店的10%，健之佳、一心堂、漱玉平民也不多；只有老百姓三季度新增门店较多。

       正如健之佳财报所言“面对行业政策长期利好，2024年市场低迷且医保统筹改革带来阶段性调整的客观变化，公司保持谨慎、积极的态度，适当放缓门店扩张速度”。

总结

       当我们讨论零售连锁药店的财报时，我们到底在讨论什么？

       从财报来看，目前规模最大的是大参林，效益最 好的是益丰，各大连锁都在深挖护城河，做强自己的核心竞争力。

       从财报来看头部连锁也在逐步分层、拉开差距。研读财报不是为了数据而看数据，持续性的研读找到被市场验证的方法才是最重要的。

       笔者建议：作为行业从业者，我们应该站在巨人的肩膀上找到适应自己公司的方法和方向深耕下去，也给自己公司筑造一条“护城河”；锻炼好自身药店经营的内功，经营管理做到标准化、流程化；优化品类和供应链系统；找到跨越周期的“秘籍”。