银河娱乐网页版官方入口 起底Candid：扫货中国TCE的神秘操盘手

       2024年刷新融资纪录的biotech、美国制药界“神级”创业者，一出手的几笔交易，都是中国biotech的管线和产品。

       12月16日，一家9月份才成立的新公司Candid Therapeutics在这一天同时宣布了三起关于TCE（一种免疫疗法）的交易，而且全部来自中国：

       诺纳生物，交易总额3.2亿美元，Candid将负责产品的所有后续开发工作；

       计算机辅助抗体设计公司Ab Studio，美国公司，创始人是华人刘跃，此次合作金额未披露。

       岸迈生物，交易总额超过10亿美元，此外还将有销售分成。据称，岸迈的项目是此次Candid合作的三个交易中金额最高的——这也是岸迈生物和Candid的第二次合作。

       这家公司创始人及CEO Ken Song，是美国生物制药界的一位连续创业“大红人”。在过去十几年美国生物制药的成熟生态市场里，他在最短三年的时间内完成创立公司、上市和被并购的全过程，由此得到了美国投资圈的信任。

       即便在生物制药寒冬中，资源还是集中在能力被证明过的人那里。9月，Ken Song成立新公司Candid时，美国的知名投资机构纷纷出手，一举令其刷新2024年biotech最高融资纪录：3.7亿美元。

       Ken Song把已被证明过的“快速资产增值”的能力，又发挥了一遍：几乎同时并购公司，收购管线。

       被并购的两家newco，管线也全来自中国biotech——此前9月宣布成立时，Candid就并购两家newco TRC2004和Vignette Bio，管线分别来自嘉和生物和岸迈生物，Candid由此获得了一个CD20/CD3 TCE双抗和一个BCMA/CD3 TCE双抗。

       此时，中国biotech的管线在大热的newco潮中，频频成为被收购的抢手货，但中国biotech，却没有成为进击的收购者。

       中国的生物制药，在2015年药监改革后，开了一个繁荣的头，但尚未像欧美成熟市场一样，完成上市、并购等一系列生态的演化。更没有人，像Ken Song那样在一个完整的生态系统里证明过自己。

       如今，中国biotech在ipo受阻、融资困境以及支付市场天花板的处境下，把管线卖个好价钱，成为当下最重要的证明自己的方式。

       刷新融资纪录和并购纪录的神秘公司

       2024年2月，Candid由美籍韩裔移民二代Ken Song成立，总部位于美国加利福尼亚州圣地亚哥。

       Ken Song在完成7.5亿美元融资、被BMS以41亿美元收购的RayzeBio案不久之后，就成立了当时还是空壳公司的Candid，而后用半年多的时间寻找项目，“探索了近50个机会”，最终选择了TCE自免赛道。

       Candid一成立，就极其引人注目。

       9月，Candid完成3.7亿美元的首轮融资，刷新了当时2024年生物医药行业最高融资纪录。投资方有Venrock Healthcare Capital Partners、VenBio Partners、TCGX、Foresite Capital、Third Rock Ventures、Fairmount等近20家机构。

       “多线并行”似乎是Candid运作项目的一个特点。

       钱融进来后，同时就宣布并购了几乎同时成立的另外两家公司：TRC2004和Vignette。引航资本团队成员盛立军认为，TRC2004、Vignette同拥有TCE管线，双方背后的美元基金股东有动力撮合两个公司合并，避免重复竞争，而后“赢家通吃”。Ken Song还表示，这3.7亿美元包括投资者投入Vignette和TRC 2004的资金，但大部分是Candid拼凑的新资金。

       “Ken叔等高管专业素养较好且做事高效，项目推进速度很快。”上海仲望咨询顾问Rowen杜亮分享到。

       Candid可以被视为TRC2004和Vignette两个newco合并而成的公司。

       另有观点认为，Candid的并购行为Ken Song功不可没，“Ken和信任他的美国投资人成立了Candid定了方向，然后才找资产”“换另外一个人也拿不到那么多钱”。Candid收购两个公司很可能是TRC2004、Vignette及其背后基金，Ken Song团队多方推动而成。

       不到4个月后，Candid又在同一天宣布了三个项目的合作，合作方都是来自中国或华人创业的公司。

       岸迈生物CEO吴辰冰称，对Ken Song团队印象较深的是谈判和项目推进效率高，谈判期间就已在提前布局CMC的方案。多线平行启动，愿意承担一些风险，以达到快速推进的目的。

       除了高效，吴辰冰还对Ken Song团队有三个印象。

       第一是科研能力强、对项目的判断能力强。在众多项目中，能明确判断临床前分子结构的优势，及成功的路径与可能性。

       第二是组建团队的能力强，在短期内就把CMO、CTO等角色召集起来。相比之下，有的Biotech成立很多年，核心团队仍然没有招齐。

       第三，能够粘合资金和投资人，之前的他的创业经历让投资人相信有Ken Song有很强的公司运作的能力。

       Candid可能还将继续探索中国的机会。Rowen杜亮表示Candid公司主体和研发团队都在美国，“应该不会在中国境内搭建成熟团队，但会长期关注国内优质项目”。

       Candid前传

       能在成立之时就融到这么多资金，和Ken Song对美国基金的熟悉，以及此前几段连续成功的创业经历离不开关系。

       从2010年开始，Ken Song连续担任Ariosa Diagnostics、Metacrine、Omniome、RayzeBio等公司的创始人、CEO等职位，覆盖分子诊断、肝炎、基因测序、核药领域。

       这些公司，Ken Song除了在任期间助推Metacrine上市外，其他均以被大公司收购为结局。其中Ariosa被罗氏以6.25亿美元收购、Omniome以8亿美元被收购，RayzeBio则在2023年12月被BMS以41亿美元收购，成为Ken Song迄今为止的职业生涯里最亮眼的一笔。

       自那之后，Ken Song成为美国制药圈内的“大红人”。

       “ImpromptuThoughts”根据Ken Song 10月份在圣地亚哥的公开分享，记录下RayzeBio从成立到被收购的过程：

       2020年初，他作为职业经理人被邀作CEO，最初还需要Google一下核药为何物。后来选择载荷路线、分子、适应证，“在已经验证的靶点和modality基础上，用杀伤力更强的核素，很大概率可以得到更好的疗效，且又有了比较明确的市场。”

       自成立起，RayzeBio累计融资7.5亿美元。核药公司自建产能很重要，Ken Song在科学素养之外，也显示出了快速判断的能力：他曾在2022年的资本寒冬力排众议，downround融资了一轮。

       在获得临床前数据、公司上市后，2023年最后一个季度，RayzeBio在表达收购意愿的4家公司里做出选择。Ken Song团队强大的执行力和谈判能力，把公司的收购溢价至少提高了30%，最终以41亿美元现金收购成交。

       至此，RayzeBio创造了2023?年最成功的biotech IPO（未破发）和核药史上迄今为止最大的收购，且从上市到并购退出只花了3个月时间，公司从成立到被并购也就3年。

       在“ImpromptuThoughts”看来，Ken Song语速快、雷厉风行，是一位能给人很多启发和鼓舞的优秀创业者和职业经理人。

       业内人也认为其“履历完美”：本科就读于麻省理工学院，而后在加州大学旧金山分校等机构接受临床医学教育、进行科学研究，再到咨询公司麦肯锡和投资机构Venrock工作，最后进入产业界。

      Newco大战MNC的潜力

       Candid的动作之快，和Ken Song此前的创业经历，让人有理由相信Candid也是一家快进快出的newco：目标是快速推进临床，最终被大公司收购，从中赚取差价。

       不过业内人士并不这么认为。从Candid集中收购2个TCE资产后开展3个早期研发合作的动作来看，吴辰冰认为“他（Ken Song）是真想研发创新，做公司”“有长期的战略规划，想创造价值，想创新，想在自免TCE领域做大”。

       TCE是一种免疫疗法，比起CAR-T，其能批量化生产的现货形式而不是强调定制化、个性化的治疗方式，在商业视角中，更具成本优势，且安全性更强。而在被认为是继肿瘤之后未来医药工业界的盈利新高地自免领域，患者需要长期服药、用药周期更长，安全性和成本成为更重要的考量因素。

       今年以来，在被相关研究证明临床的发展潜力后，曾被CAR-T光芒掩盖的TCE疗法，又迅速重新回到了MNC的视野里。

       除了MNC，像Candid这样新近成立的biotech也加入战场。通过兼并上述资产，Candid成了目前生物医药市场上最有竞争力的TCE公司。

       在三起交易之后，Candid在TCE领域一家独大，有可能会抢占大部分基金资源，“让其他项目都得不到新的投资”。有从业者有点沮丧地表示，Candid现在有近20家基金投资，而其参与的TCE项目目前还有一家基金有兴趣了解，“其他都放弃了”。

       Ken Song在接受媒体采访时也称，希望在2025年前获得来自两家newco管线的自免安全性数据。他认为，公司将来的TCE产品有希望超越自免领域的重磅药物修美乐和美罗华。

       业内认为，Ken Song这种得到投资人信任、之前证明过自己成功的专业人士，让产业资源更集中了。并且，多家基金参与一家新锐公司的方式，可能更能促使项目高效推进。“candid的钱与所有基金参与者有关，而跨国公司（投入TCE）的钱只与几个决策层有关。”盛立军说。

       在TCE领域布局热的背景下，今年有多家MNC收购中国的TCE资产，包括维立志博、康诺亚，以及同润生物向默沙东授权的CD3/CD19双抗，首付款7亿美元；10月底恩沐生物向GSK授权的CD19/CD20双抗，首付款3亿美元。

       有相关人士称，MNC在Candid的一些同靶点项目上进度较慢，“Candid的效率还是比较快的，如果幸运的话，抓住时机，成为一个优质的biotech。自免能做成一两个适应证，市场还是很大的，公司可以产生盈利。”

       “也不排除二期数据出来后，被大药企收购走。”这位人士补充。君合律师事务所合伙人赵昊曾代表嘉和生物、诺纳生物方跟进与Candid合作的项目，他判断，在TCE热、明星管理层和众多知名基金的推动下，Candid可能很快就会上市并获得高市值，随后可能会被整体收购或者资产分别销售。

       Newco是中国biotech的归宿吗？

       有钱任性的Candid，还有其它的newco交易中，中国biotech的管线频频成为被看中的标的，这对于中国biotech来说，是骄傲还是心酸？

       在过去的十几年中，中国生物制药飞速发展，不缺创新资产。既然新兴的TCE明星公司资产全都来自中国，为何中国不能出现一个Ken Song、一个Candid？

       像Ken Song这种在美国生物制药连续创业且连续成功的人，他过去的经历，是在一个成熟市场内，快速完成创业、上市和并购将资源和钱连接在一起的人。中国不缺资源，也许缺的就是有钱投的专业基金，以及背后能支撑基金退出盈利的支付环境和二级市场环境。

       当国内市场不足以容下前些年开始涌现的这么多创新资产，也许我们就需要更多Ken，来使“创新半成品”在大洋彼岸变现、产生最大的价值，相互成就。

       最近在一次newco交易中，管线卖出一个不错价格的biotech创始人，当问及如果融资和上市困难时，还会继续卖管线吗？他回应称公司的核心资产还是要保留，不应该继续做newco。“后续公司的长远发展和长期合作关系，比东一个西一个的newco更重要。”

       参考文献：

       [1]?Kyle LaHucik.?Investors pour $370M+ into Ken Song's autoimmune biotech after his RayzeBio success[EB/OL].?https://endpts.com/investors-pour-370m-into-ken-songs-autoimmune-biotech-after-his-rayzebio-success/,?2024-09-09

       [2]?EtudeImpromptu.?RayzeBio（RYZB) -?从成立到被BMS以41亿美金收购的历程及行业启示[EB/OL].?https://mp.weixin.qq.com/s/bH5E2ewvlWxkT-eycsbJNg,?2024-10-27