2010年成立于美国加州的Atreca，手握能够探测B细胞反应，以鉴定新的抗体和与它们结合的靶点的药物平台，得益于该平台，Atreca成立的前十年风头无两，并且受到了GSK、强生、诺华、辉瑞、赛诺菲等MNC的青睐。

       风光的背后自然离不开投资机构的力推，Atreca自成立以来共完成6轮融资，总金额超过2.2亿美元，并在2019年成功登陆美股。

       但大部分的biotech都逃不过“宿命”。有数据表明，在2010年-2018年上市的332家biotech中，截至2022年3月，退市率已经达到36.1%，并且可以推断的是，这个数字会随着时间的流逝继续增长。

       Atreca同样没逃过这个“宿命”，在放弃核心管线、大幅度裁员、转战ADC后，Atreca并未完成自我救赎，最终迈向了“死亡之谷”。

       2019年上市的时候，Atreca并未有产品进入临床阶段，更多的是依赖技术平台已经达成的合作而衍生出来的故事来作为支撑。因而对于Atreca来说，尽快把核心产品推入临床阶段以证明技术平台的可行性是头等大事。

       Atreca的核心产品为一款靶向RNP（核糖核蛋白）的单抗，研发代码为ATRC-101，通过Driver Antigen Engagement机理，允许药物重塑肿瘤微环境，从而有利于增强T细胞反应。

Driver Antigen Engagement机理
来源：Atreca招股书

       根据Atreca官网公开信息显示，ATRC-101在2020年2月完成了临床1b期试验的首例患者给药。在核心产品进入临床阶段后，Atreca又陆续与百济神州、IGM Biosciences、Xencor等诸多公司基于技术平台达成了合作。在自研与对外合作上双双取得进展的情况下，Atreca似乎进入了良性循环的发展道路。

       但创新药研发哪有一帆风顺的说法，Atreca很快便遇到了挫折。2021年7月末，Atreca公布了ATRC-101临床1b期试验的初步数据，当日收盘股价下跌40%，市场普遍认为数据不及预期。

       而后在2023年ASCO上，Atreca口头报告了临床1b期试验结果，结果表明，ATRC-101无论是单药还是与帕博利珠单抗联合用药都具有良好的耐受性和抗肿瘤活性，中期数据结果支持后续试验的继续入组，但可以预感到ORR将会很低，很难在实体瘤上有所突破。

       不久后，2023年8月10日，Atreca在公布Q2业绩时同时宣布将放弃核心管线ATRC-101的研发，并且裁员40%。

       而陷入困境的Atreca并未完成自救，最终在2024年6月黯然退场。拉长时间来看，上市似乎是Atreca的最高光时刻。

       Atreca落寞，是大多biotech无法逃脱的“宿命”。临床数据不够好的核心管线、无法证明可行性的核心技术平台，在整个创新药长链中，biotech似乎是最脆弱的群体，稍有不慎便是万丈深渊。

       寒冬之下，逐渐枯竭的现金流会加速biotech的陨落。这一点，在Atreca的“死亡”中表现的淋漓尽致。

       Atreca在宣布放弃ATRC-101后续研发的同时，表示后续将全力开发靶向新型肿瘤特异性聚糖Glycan的ADC药物APN-497444。

       而切换研发方向，对于现金流本就捉襟见肘的Atreca无疑已经是殊死一搏。

       根据Atreca 2023年Q2和Q3财报显示，季度末的现金及等价物分别为0.385亿美元和0.214亿美元，而两个季度的研发费用为0.129亿美元和0.104亿美元，仅从研发费用来看，Atreca已经难以支持公司正常运营。

       但Atreca此举在ADC大热的背景下意图也是尤为明确，一方面，APN-497444在临床前数据支撑下，有License-out的潜力，如若成功，Atreca有希望可以通过近期的首付款以及后续更多的潜在合作可能盘活现金流，另一方面，Atreca或许可以依靠转型ADC biotech来讲新的故事，从而在投资人手上拿到新钱，维持公司转型运营…

       想象是美好的，但现实永远是最残酷的。从抗体药biotech转型为ADC biotech并非易事，ADC药物在药化设计、生物分析等环节远比传统抗体类药物药难得多，因而需要在团队建设以及研发上进行更多的资金投入。

       并且需要注意的是，APN-497444并非Atreca首款推至台面的ADC药物，在这之前，Atreca还有一款ADC药物ATRC-301，此前由于安全性问题已经折戟临床前研究。

       换言之便是，Atreca在ADC药物的开发上，并没有太多的成功经验，转型后的Atreca很难讲好故事，拿到快钱的希望渺茫。

       无法说服投资者，也无法吸引其他biotech公司进行合作，摆在Atreca面前的路便只剩下了一条，就是破产清算。