先有GSK 2.5亿元出售苏州工厂，现在又是诺华剥离其在华资产，跨国药企接连抛售中国工厂，发生了什么？

        9月5日，九洲药业公告宣布将以7.9亿元收购剥离技术与药品开发资产后的苏州诺华制药。同时，双方约定，自本次交易交割之日起5年内，九洲药业将通过苏州诺华向Novartis InternationalPharmaceutical Branch Ireland（“诺华爱尔兰”）继续供应诺华集团的三种药物产品（该等产品的适应症分别为抗心衰治疗、乳腺癌治疗以及白血病治疗）的原料药或中间体。

       也就是说，本次交易后，苏州诺华将正式易主。据此前报道，苏州诺华是诺华集团2006年在中国的一项重大投资，公司地处常熟经济开发区，包括实验室，中试车间，生产厂房以及其他配套设施，总面积22.8万平方米，总投资额达2.865亿美元，为诺华全球用于治疗白血病、癫痫病、高血压和其他疾病的创新药品开发生产原料中间体。

01.诺华：一边“甩甩甩”，一边“买买买”

       苏州诺华的剥离，其实也并不令人意外。2018年，诺华首席执行官Vas Narasimhan就曾宣布，诺华将在4年内削减大约2200个职位，因为诺华准备向更复杂的生物制剂药物、细胞和基因疗法过渡。

       战略的改变，决定了诺华的举动。因为制造工艺的不同，诺华开始在全球范围内出售旧资产。今年1月，诺华就宣布向全球CDMO龙头Lonza出售一家临床供应无菌生产和填充设施，与苏州诺华一样，该设施仅有10年基础。数据统计，在去年，诺华关闭或出售的工厂就有8家，并改造了8家工厂，削减了约2,000个工作岗位。

       一方面，大规模地甩甩甩；另一方面，诺华也在不停的买买买。

       过去的五年，诺华在瑞士投资了超过10亿美元的新制造技术，包括Schweizerhalle的流通化学平台，巴塞尔连续生产设施的扩建，以及Stein细胞和基因治疗单元等等。

       9月6日，IFMTherapeutics宣布其子公司IFM Due已与诺华达成研发协议，双方将协同开发抑制cGAS/STING信号通路的一系列创新免疫疗法，治疗多种严重炎症和自身免疫疾病，诺华将支付8.4亿美元以换取收购IFM Due公司的选择权。

       此前4月，诺华宣布收购IFM子公司IFM Tre，首付为3.1亿美元，收购协议总额为15.75亿美元，该公司专注开发调节先天免疫系统新靶点的疗法。

       所以，对于诺华来说，剥离苏州诺华只是其战略进程中的一步，而且补充协议的签订，也表明诺华在战略过渡期重新配置资产的打算。

02.九洲药业：增体量、扩产品

       相比于药明生物、凯莱英，九洲药业在CDMO领域体量尚小，收购之后，直接可以获得苏州诺华现有的生产线，对扩大订单有直接影响。

       另外，九洲药业在半年报中称，手性催化技术、手性合成技术都已达到国际一流水平，其酶催化的新原料药仍在递交申请，收购之后，其将获得高水平高质量的拥有连续反应和酶催化反应的工艺设备，在技术上会有所提升。

       在产品上也能得到扩充，半年报显示，公司目前仅切入了诺华抗心衰药物Entresto、中枢神经药物卡马西平等品种的供应链，而在乳腺癌以及白血病两个领域没有涉及。

       对于本次交易，民生证券认为，两个增量品种有望加速公司CDMO板块的业绩提升。白血病药物或为Bcr-Abl抑制剂，推测为伊马替尼或尼洛替尼，两者2019年上半年销售额分别为9.0亿瑞郎和6.3亿瑞郎；乳腺癌药物可能为CDK4/6抑制剂Kisqali，上半年销售额2.0亿瑞郎，同比增长103%。

       值得注意地是，诺华原本就是九洲药业的第一大客户，本次收购后，将进一步提升其在诺华全球供应链中战略供应商的地位。九洲药业也表示，未来将把苏州诺华作为一个高端研发和委托生产基地，支撑公司在欧洲和北美地区的业务发展。数据显示，九洲药业的海外市场业务约占77%。

       另外，从IT桔子的融资数据来看，CRO/CDMO融资经历了一个火速升温和骤然降温的过程，主要表现为2017-2018的火速升温，2018年-2019年明显降温。数据上，2017年为13起，融资额为14亿，2018年为24起，融资额为53.14亿元，火速升温；到2019年9月，为10起，融资额为18亿。由于资金在收缩，所以很多初创型企业一般把资金放在后期项目，而早期项目只能搁置，直接收购也是一种管理现金流的方式。

03.跨国药企接连出售：是赶潮流？还是趋势？

       值得关注地是，这不是第一次跨国外企出售在华资产了。此前7月9日，GSK中国宣布将下属苏州工厂及持有的产品贺普丁（1999年在中国与全球同步上市）将以 2.5 亿元的价格转让给复星医药，GSK曾表示关闭一些工厂和研发中心关闭是对全球资产组合的优化。

       对比来看，GSK出售的是其曾经的重磅品种，彼时该品种面临专利过期、以及耐药问题和竞争对手增加导致的竞争力下降，GSK先是“以价换量”策略，到后面很难产生经济效益才将其出售。其作为全球领先的创新药大厂，贺普丁这样古老的品种也影响了毛利率等经济效益指标。

       过去，跨国药企面临“专利悬崖”药品在中国销售空间很大，但近几年，无论是在竞争对手方面，还是国家药品采购和销售政策上，都对这些“老药”产生了不利影响。