近年来，整个医药市场行业政策环境一言难尽，前有美帝、MNC围追堵截，后有集采、金融政策联合绞杀。“海归高管简历秀一秀，肿瘤免疫管线凑一凑”就能来钱的时代一去不复返。如今，我们听得最多的就是，倒闭、破产、兼并、裁员、卖身、砍管线，“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”这类型情况正在上演，可能创新药行业正在迈入“剩者为王”的时代，那么各位选手如何才能“胜者为王”呢？

       自2022年以来，“降本增效”已陆续成为各家创新药企的战略主题之一。2024年第一季度已经结束，各家创新药企的年报业已先后披露，那么他们的降本增效情况究竟如何呢？

       我们可以从人效角度窥见一斑，来探寻某些代表性创新药企的现状。

       PART 01

       创新药企业的样本选择

       为了让数据有参考价值，我们选取了已在港股上市的代表性创新药企业，分别是：百济神州、信达生物、复宏汉霖、荣昌生物、康方生物、君实生物、再鼎医药、和黄医药、亚盛医药、和铂医药，具体如下表：

      PART 02

       人效指标数据来源、选择及研究方法

       人效指标数据来源于各公司2023年报及东方财富网对应公司的财务分析。

       人效指标数据选择：

       为了便于大家理解人效，所以选取了最基础的人效指标数据，比如：

       （1）人均营业收入=营业收入÷人数

       （2）人均毛利=毛利÷人数

       （3）人均净利=净利÷人数

       （4）人均人工成本=人工成本÷人数

       （5）元均营业收入=营业收入÷人工成本

       （6）元均毛利=毛利÷人工成本

       （7）元均净利=净利÷人工成本

       其中，人工成本包括税前薪酬、福利以及公司为员工承担的社保公积金等；

       元均营业收入/毛利/净利表示每投入1元的人工成本所带来的营业收入/毛利/净利。

       人效指标数据分析的方法有很多种，静态指标对比及人效矩阵分析研究是常用方法。

       静态指标对比就是提取不同公司的同类型指标比较优劣；

       人效矩阵分析研究就是从人力资源和财务资源投入及产出的角度，分析研究他们之间各类型指标的关系及趋势，从而探寻及验证公司战略导向，保持公司相对竞争优势。

       PART 03

       人效指标数据展示及分析

       01

       2023年营业收入及毛利对比

       从2023年营业收入来看，百济神州、信达生物、和黄医药为前三，亚盛医药最后。

       从2023年毛利 来看，百济神州、信达生物、康方生物为前三，再鼎医药最后。

       虽然康方生物2023年营业收入没有进入前三名，但就营业收入及毛利综合来看，如能保持现有的人效管理水平，康方生物将非常有竞争力。

       02

       2023年净利/亏损对比

       从2023年净利/亏损来看，4家盈利，6家亏损，盈利前三为康方生物、和黄医药、复宏汉霖，亏损最多的是百济神州。

       03

       2023年人工成本对比

       从2023年人工成本来看，百济神州、信达生物、再鼎医药排前三，和铂医药最少。

       04

       这些企业的2023年的人数如何

       百济神州、信达生物、复宏汉霖排名前三，和铂医药最少。

       以上，我们是从单个数据来排序，接下来，就是人均数据的研究。

       05

       2023年人均营业收入及人均毛利对比

       从2023年人均营业收入来看，和铂医药、和黄医药、百济神州排前三，荣昌生物最后一名。

       从2023年人均毛利，和铂医药、和黄医药、康方生物排名前三，再鼎医药最少。

       目前看来，和铂医药快速转型，非常成功，在人均营收及人均毛利均有良好表现，康方生物是营销及BD双丰收，加之人工成本管控良好，人效管理水平高。

       06

       2023年人均净利/亏损

       2023年人均净利/亏损来看，和铂医药、康方生物、和黄医药排名前三，亚盛医药垫底。

       07

       2023年人均人工成本

       2023年人均人工成本，百济神州、和铂医药、再鼎医药排前三，康方生物最低。

     08

       2023人工成本占营业收入的比重

       2023年人工成本占营业收入的比重，亚盛医药、再鼎医药、荣昌生物排名前三，康方生物最低。

       09

       2023年元均营业收入

       2023元均营业收入，康方生物、和黄医药、和铂医药排名前三，亚盛医药最少。

       10

       2023年均毛利

       2023年元均毛利，康方生物、和铂医药、复宏汉霖排前三，再鼎医药最少。

       11

       2023年元均净利/亏损

       2023年元均净利/亏损，康方生物、和铂医药、和黄医药排前三，亚盛医药垫底。

       以上是人效相关的静态数据展示对比分析。

       PART 04

       人效矩阵对比及分析

       有了相关的静态数据，我们才能做人效矩阵对比分析，人效矩阵研究的核心是分析资源的投入与产出，所以我们把以上的人均数据从投入及产出的角度，做对比分析，在确定均值标准后（这里特指十家企业的平均值），看这十家企业分别处在什么位置，从而研究他们的相对人效水平状况，这就是人效矩阵。例如：

       从理论意义上来讲，在这个图中，我们可以看到，横轴代表人均人工成本，纵轴代表人效指标，每一个散点代表一家企业，中间虚线部分代表行业中位值。

       行业线将全部区域划分成了四个象限，我们可以结合企业所在区域，开展进一步的分析和比较：

       左上区域体现低人工成本投入、高人效产出，显示出人工成本投资收益最大化趋势，这个区域可能是股东乐见的回报区间，可能有一定的短期效应；-第1象限

       右上区域体现高人工成本投入、高人效产出，体现人工成本投资和人效收益间形成良性互动；-第2象限

       左下区域体现低人工成本投入、低人效产出，体现出因人才质量与人才结构配置不合理，缺乏高质量人才，或薪酬竞争力不足等原因，带来人效产出较低的情况。-第3象限

       右下区域体现高人工成本投入、低人效产出。体现出在更高的人均人工成本投入之下，员工为公司创造的价值并不高，可能是激励性不足、人员冗余或协同不足带来的问题。-第4象限

       从这张图中，我们可以清晰的看到每家企业所在的位置，从而帮助我们开展进一步的决策。

       在这个图中，横纵轴可以是图示中的“人均人工成本与人效”、“人工成本增长率与人效增长率”、“人工成本增长率与人效达成率”“人均人工成本与利润”、“调薪比率与人效”、“薪酬竞争率与人效”等各种组合。只要符合“横轴体现投入，纵轴体现产出”的原则即可。

       接下来，我们把横轴固定为人均人工成本，纵轴从人均营业收入、人均毛利、人均净利/亏损、元均营业收入、元均毛利、元均净利/亏损六个角度来看一看，这十家企业分别落在什么象限（行业线选取十家企业的平均值为参考标准）。

       01

       2023年人均营业收入VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，复宏汉霖

       第2象限：和铂医药，和黄医药，百济神州

       第3象限：信达生物，荣昌生物，君实生物

       第4象限：亚盛医药，再鼎医药

       02

       2023年人均毛利VS人均人工成本

       第1象限：康方生物

       第2象限：和铂医药，和黄医药，百济神州

       第3象限：信达生物，荣昌生物，君实生物，复宏汉霖

       第4象限：亚盛医药，再鼎医药

       03

       2023年人均净利/亏损VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，复宏汉霖，信达生物

       第2象限：和铂医药，和黄医药

       第3象限：荣昌生物，君实生物

       第4象限：百济神州，亚盛医药，再鼎医药

       04

       2023年-元均营业收入VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，复宏汉霖

       第2象限：和铂医药，和黄医药

       第3象限：荣昌生物，君实生物，信达生物

       第4象限：百济神州，亚盛医药，再鼎医药

       05

2023年-元均毛利VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，复宏汉霖，信达生物

       第2象限：和铂医药，和黄医药

       第3象限：荣昌生物，君实生物，

       第4象限：百济神州，亚盛医药，再鼎医药

       06

       2023年-元均净利/亏损VS人均人工成本

       第1象限：康方生物，复宏汉霖

       第2象限：和铂医药，和黄医药

       第3象限：荣昌生物，君实生物，信达生物

       第4象限：百济神州，亚盛医药，再鼎医药

      PART 05

       人效矩阵综合研究分析

       回顾人效矩阵的举例，如下图：

       我们可以推定，投资人或股东可能最期望的是公司在第1象限，其次是在第2象限，再次是在第3象限，最不期望看到的是在第4象限。

       根据此逻辑及以上十家公司2023年人效矩阵情况汇总统计如下：

       备注：按照人效矩阵象限排序逻辑，平均象限值越低，人效越高

       在平均象限值相同的情况下，按照人均净利/亏损来排序。

       以上各家公司2023年人效综合排序情况一目了然。

       虽然此种分析方法暂未考虑到各家公司的战略导向及战略重点对于人效指标的影响程度，但从财务角度上讲真实反映了各家公司的综合人效指标情况。

       对于创新药企如何“胜（剩）者为王”，从人效指标角度，就是需要开源节流、降本增效，让人效最大化，让资金效率最大化，让创新回归到本源，让创新药有钱赚，让真正的创新药企能在市场竞争中脱颖而出。

       从公司战略导向来讲，创新药企如何“胜（剩）者为王”，对于此我想吟诗一首：啊......

       闷声搞研发，大力推销售

       临床看数据，运营重效率

       上涨思分红，下跌虑回购

       剩如此类者，岂不为王乎