新华医疗历时3年，募资额前后三次更改，从最初的29.36亿元最后缩水至16.7亿元，而其中有10亿元左右都是投向专科医院建设及升级改造项目。按照计划，新华医疗旗下不久后将拥有超过30家医院、上万张床位、年营收超过30亿的规模，此次募资终止后，其医疗服务能否按照既定的方向继续前进，目前来看存在很大变数。

       新华医疗（600587.SH）于三年前启动的募资计划最终以失败告终。

       7月18日，新华医疗发公告称，其将终止约16.7亿元非公开发行A股股票并撤回相关申请材料。对于终止定增的原因，新华医疗解释称是考虑目前资本市场整体环境以及公司实际情况，通过与发行对象、保荐机构等方面沟通，经研究作出的决定。而此次定增终止后，新华医疗将会寻求其他融资方式和渠道。

       值得注意的是，这笔募资计划有10亿元左右都是投向专科医院建设及升级改造项目。健康点了解到，主营业务为医疗器械以及制药装备的新华医疗自2012年起开始布局医疗服务业务。

       根据新华医疗官方微信的相关信息显示，目前，新华医院集团通过收购和自建的方式，旗下的医院数量达21家，遍布全国10余个省份，此外，新华医院还拥有30余家血液透析中心、6家供应链平台公司。

   募资额历经三次调整并缩水

       早在2015年，新华医疗提出了以定增价格26.14元/股、募集金额29.36亿元的计划，但因为二级市场大跌，但随公司股价与定增价格出现倒挂，不得不于2016年4月底重新修改定增方案，将定增价格从26.14元/股下调至不低于23.79元/股，总募资金额也缩减至21.66亿元。修改后的方案又因保荐商被查搁置。

       2017年6月24日，新华医疗公告称公司定增方案获山东省国资委批复，拟募集资金不超过19.47亿元。这19.47亿元的分配比例为：拟9803万元用于高温灭菌耗材项目，9897万元用于新兴医疗器械产品研发和中试项目，1.34亿元用于先进制造技术升级改造，10.34亿元用于专科医院建设及升级改造项目。剩余的用于补充流动资金。

       2017年12月17日，新华医疗的募资额再次发生变化：其非公开发行拟募集资金总额不超过16.7亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于投资高温灭菌耗材项目、新型医疗器械产品研发及中试项目、智能制造及信息化项目、专科医院建设项目，同时补充流动资金。此次募资计划中，用于专科医院建设及升级改造的资金数额由之前的约10.34亿元减少到约9.2亿元，而其计划在专科医院的总投资额约为11.58亿元。

       新华医疗募资额原计划使用项目情况 图片来源：新华医疗公告

       新华医疗此前的公告表示，专科医院建设及升级改造使用募集资金金额有所减少，是因为新华医疗对原“淄博新华医院升级改造项目”投资计划进行调整，因为项目二期开工时间可能延期，新华医疗决定以自有资金进行投入，不再作为募投项目投入。

       值得注意的是，新华医疗整体的业绩表现也不乐观，虽然其业务规模持续扩大，但扣非后净利润却出现亏损。

       新华医疗2017年年报显示，新华医疗营业收入为99.83亿元，比上年同期 83.64亿元增长 19.35 %；其实现归属净利润约为6552.8万元，比上年同期 3463.63 万元增长 89.19%，但是，这一利润主要是通过出售旗下医药连锁公司等资产所得。2017年，新华医疗以 7562.61 万元的价格出售淄博众康医药连锁有限公司 60%股权。2017年新华医疗扣非后净利润约为-1.36亿元。

       在新华医疗发布终止定增募资的当天，其还发布了另一份出售旗下参股公司股份的公告：因与长光华医签订的产品代理合同已到期，新华医疗拟挂牌出售长光华医8.2%股权，同时长光华医拟将新华医疗所代理的尚未全部售出的全自动发光免疫分析仪等资产进行回购，总购买价款不超7830万元，并向新华医疗支付相关和解款6000万元。由此，新华医疗计划公司拟放弃通过增资或股权购买等方式累计持有长光华医51%至85%的股权。

  旗下医院集团床位数将过万

       目前，新华医疗已确立了医疗器械、制药装备、医疗服务三大核心业务板块。近几年来，新华医疗加速了扩张的步伐，尤其是外部并购，而医院并购亦是其近几年的战略核心。

       2017年8月31日，山东新华医院管理有限公司（简称“新华医院”）计划将新汶矿业集团旗下的8家医院收入囊中。

       根据新华医疗公告，新华医疗与山东能源医疗健康投资有限公司（简称“山能医疗”）拟同时对新华医院进行增资。新华医院为新华医疗控股子公司，成立于2017年3月16日，其初始注册资本为800万元，其中新华医疗出资额为408万元，占其注册资本的51%，山能医疗出资额为392万元，占其注册资本的49%。而山能医疗、新华医疗皆是山东能源集团有限公司的子公司。

       此次增资完成后，新华医院的注册资本由800万元变更为约7.51亿元，其中山能医疗出资额约为 7.17亿元，占新华医院的比例为 95.46%，新华医疗出资额为 3,408 万元，占新华医院注册资本的比例为 4.54%。

       而山能医疗具体的增资方式是其持有的新汶矿业集团8家医院的资产，这8家医院分别为：新汶矿业集团有限公司中心医院、新汶矿业集团有限公司莱芜中心医院、新汶矿业集团有限责任公司孙村煤矿医院、新汶矿业集团有限责任公司华丰煤矿医院、新汶矿业集团有限责任公司翟镇煤矿医院、新汶矿业集团有限责任公司协庄煤矿医院、淄博矿业集团有限公司中心医院（含双山分院）、淄博矿业集团有限公司新升实业有限公司医院。

       同时，新华医疗与山能医疗约定：“山能医疗同意新华医疗在对新华医院增资完成后，聘请资产评估机构按照双方确定的评估基准日进行评估，并在2018年12月31日前通过增资或受让股权等方式持有新华医院的股权比例不低于51%。”

       未来，新华医疗是否会按照约定增资新华医院，目前来看也存在很大不确定性。

       除并购外，自建也是新华医疗布局医疗服务的一个重要途径。

       健康点了解到，目前新华医疗旗下自建有两家专科医院：第一是总投资达15亿元的文登整骨烟台医院项目（以下简称“项目”），一期项目总投资额约6.73亿元。这一项目按照三级标准、大专科小综合模式建设，定位为骨伤专科三甲医院，治疗床位将达2000张。莱山经济开发区相关负责人此前介绍说，项目运营后，年门诊量预计将达到100万人次，年营业收入将达到10亿元，纳税过亿元。

       而另一家拟投资的淄川区医院西院项目则定位为中高端妇幼医院，这一医院一期总投资额约为4.85亿元。一期工程目前已完工。公开报道显示，淄川区医院西院由淄川区人民政府、新华医疗、区医院医疗团队三方共同出资成立，项目计划总投资8亿元，规划建设用地面积182.4亩，规划设计床位2000张。

       而新华医疗的这两家专科医院投资回报周期都相对较长。新华医疗相关公告显示，文登整骨烟台医院项目约为9.53年，投资回报率约为10.47%，淄川区医院西院投资回收期9.33年，投资回报率约为10.4%。

       值得注意的是，新华医疗还在内部成立了新华医院投资管理集团（以下简称“新华医院集团”）。新华医疗证券事务代表李静告诉健康点，新华医院集团其实相当于整合了原来的医疗服务事业部、肾 脏服务事业部的职能，以便于资源共享，节约费用。“公司旗下的医院在专家、医生、配套软件等方面的资源能够在新华医院集团内部更好的流动，有利于实现医疗服务板块资源的内部整合。”

       新华医疗常务副总裁、新华医院投资管理集团总裁王克旭此前在公司内部工作会议上表示，在不久的将来，新华医院集团旗下将拥有超过30家医院、上万张床位、年营收超过30亿的规模，并拥有一大批国内、省内知名的权威专家。

       “现在我们布局的医院，基本都是专科医院，这可以与公司生产的医疗器械对接起来，医院本身用的医疗设备和药品，都要集中采购，我们专门有一个负责集中采购(GPO)的公司，进行集中采购，优先用自己的产品。”新华医疗董事长许尚峰此前接受媒体采访时表示，新华医疗布局专科医院，主要是为了和公司的产业形成协同作用。除此之外，上述GPO公司还与其他医院合作，使得医疗设备和药品的价格大大下降。

       新华医疗2017年年报显示，其医疗服务板块营业收入约为4.8亿元，但利润贡献目前仍为负。据李静介绍，由于新华医疗收购的医院不少都涉及原有医院改建扩建或新建院区，因而投资回报周期相对较长。不过，山东文登整骨医院项目一期已完成投入，预计近期将进入试运营阶段，淄川区医院西院项目一期主体工程已完工，但这些医院从开始运营到最终盈利，还需要较长一段时间。

       新华医院集团常务副总裁江山作2017年度工作报告中表示，到2020年新华医院集团将达成第一阶段目标，初步搭建完成集团化医院投资经营管理框架；到2022年，集团达成第二阶段目标，建立学术委员会体系、实现单病种核算和打造旗舰医院等任务，实现规模和效益的跨越式提升。到2035年，集团将按照世界五百强企业的标准，在医疗技术、质量和服务方面打造难以复制的核心竞争力，最终迈向国内领先水平。

       此次定增终止，新华医疗的医疗服务能否按照既定的方向继续前进，也存在很大变数。